El oro: Inversores apuestan fuerte a ETFs pese a la caída de precios, marcando un trimestre récord

A pesar de la persistente caída en el precio del oro, que ha generado debate sobre su rol como refugio seguro ante el aumento de las tasas de interés internacionales y la incertidumbre geopolítica, los fondos cotizados (ETF) de oro a nivel global han experimentado un trimestre récord en captación de inversiones. En septiembre, estos fondos atrajeron u$s10.000 millones, elevando el total del tercer trimestre a u$s31.000 millones, un hito histórico impulsado principalmente por fondos en Europa y Norteamérica.

Este fenómeno se produce en un contexto donde el precio del oro descendió de aproximadamente u$s4.700 la onza a principios de agosto a menos de u$s4.200 al cierre de septiembre. Sin embargo, las reservas mundiales de oro en los ETF aumentaron 67 toneladas, alcanzando un récord de 4.256 toneladas, aunque el valor total de los activos bajo gestión disminuyó un 7% intermensual a u$s574.000 millones.

El Reino Unido se destacó como el principal impulsor de esta tendencia, registrando su mejor trimestre histórico en entradas de capital, superando incluso a China. En Norteamérica, las entradas trimestrales alcanzaron los u$s12.000 millones, marcando un cambio positivo tras un inicio de año más débil. A pesar de las subas de tasas de la Reserva Federal, que encarecen el costo de oportunidad de mantener oro, factores como la inflación persistente, los altos precios de la energía, la preocupación por las valoraciones bursátiles y la volatilidad del mercado de bonos parecen haber fortalecido el atractivo del oro como diversificador de cartera.

Para la Argentina, este comportamiento global en el mercado del oro podría tener implicancias indirectas. Una mayor demanda de oro físico a través de ETFs puede generar presiones alcistas en el precio a mediano y largo plazo, lo cual podría ser un factor a considerar para inversores locales que buscan diversificar sus carteras ante la volatilidad económica y la alta inflación doméstica. Además, la fortaleza del dólar, que acompaña las subas de tasas de la Fed y que históricamente impacta en el precio del oro, es una variable clave a monitorear para entender la dinámica de este activo refugio.