Citrini advierte sobre el fin del boom de la IA en Wall Street: las señales de alerta

La firma de análisis financiero Citrini Research ha emitido una advertencia sobre el posible agotamiento del ciclo bursátil que ha impulsado a la inteligencia artificial (IA) como motor principal en Wall Street. En su informe "El fin del trade (tal como lo conocemos)", la firma identifica un cambio en las expectativas del mercado, marcado por una creciente brecha entre los ingresos generados por la IA y las inversiones necesarias para su expansión continua. Si bien la adopción de la IA se mantendrá, Citrini Research cuestiona la capacidad de las empresas que han liderado las ganancias para sostener su atractivo inversor.

El análisis señala que el gasto de capital anualizado de los grandes proveedores de infraestructura en la nube se acerca al billón de dólares, cifra que no abarca la totalidad de las inversiones en IA. A pesar de que los ingresos recurrentes anuales del ecosistema de IA podrían alcanzar los 200.000 millones de dólares, esta expansión resulta insuficiente frente a las necesidades de capital proyectadas. Citrini Research considera que duplicar las inversiones requeriría ingresos en el orden de los billones de dólares, una trayectoria que no prevé probable, indicando así el "pico del crecimiento del gasto de capital".

Las presiones también se manifiestan en los compromisos de inversión, con una desaceleración en el crecimiento trimestral de las obligaciones de desempeño pendientes de los proveedores de nube. La financiación se presenta como un obstáculo adicional, obligando a las grandes tecnológicas a recurrir a emisiones de deuda y acciones para proyectos que ya no pueden ser sostenidos únicamente con sus flujos de caja. A esto se suman restricciones eléctricas, escasez de personal especializado, retrasos en suministros y mayores exigencias regulatorias para la construcción de centros de datos. La demanda de emisiones comienza a disminuir, mientras los proyectos enfrentan mayores costos de ejecución y la necesidad de nuevas fuentes de financiación.

La competencia comercial añade incertidumbre, evidenciada por el recorte de precios de los tokens de OpenAI, que demostró la sensibilidad de la demanda a los precios y marcó una "clara señal de mercantilización". Esto modifica las expectativas sobre la rentabilidad de los laboratorios de IA. A pesar de estas advertencias, Citrini Research mantiene una perspectiva favorable sobre el valor a largo plazo de compañías como OpenAI y Anthropic, aunque cuestiona las tasas de crecimiento necesarias para justificar las inversiones actuales. La firma aclara que su análisis no implica un abandono total de las perspectivas alcistas sobre la IA, sino una revisión de las oportunidades de inversión y el rendimiento futuro de las acciones vinculadas a esta tecnología, distinguiendo el crecimiento del uso de la IA del rendimiento bursátil.