Wall Street se pregunta si Milei mantendrá el apoyo electoral ante una economía que se estanca
Inversores internacionales evalúan si la lenta recuperación económica en Argentina será suficiente para sostener el respaldo electoral a Javier Milei en 2027, reflejado en el aumento de rendimientos de bonos y el riesgo país.
Las claves de la nota
- Riesgo electoral por lenta recuperación económica.
- Bonos argentinos exigen mayores rendimientos post-elecciones.
- Riesgo país en máximos desde 2025.
- Tasas implícitas en dólares 2027-2028 subieron al 20%.
- Credibilidad del gobierno en juego para 2027.
La persistente lentitud en la recuperación económica argentina, a un año de las elecciones presidenciales, genera interrogantes en Wall Street sobre la capacidad del gobierno de Javier Milei para mantener el apoyo electoral. Grandes fondos internacionales y bancos observan con atención si la estabilización macroeconómica se traducirá en beneficios tangibles para el bolsillo de los ciudadanos antes de 2027.
Los mercados financieros ya comienzan a reflejar esta incertidumbre. Los precios de los bonos argentinos exigen mayores rendimientos para operaciones que superan el horizonte electoral, mientras que el riesgo país ha escalado a máximos, en parte debido a un contexto internacional adverso. JP Morgan, en un reciente informe, destaca que la "siguiente gran prueba política" para la región será Argentina en 2027, anticipando que la inversión reaccionará antes que el consumo y que los beneficios de las reformas estructurales podrían estar aún en etapas iniciales.
El desafío crucial, según los analistas, reside en si los avances en la estabilización serán suficientes para que los votantes otorguen al gobierno más tiempo para generar crecimiento y mejoras sostenidas en el nivel de vida. El reciente dato de crecimiento del 0,1% en agosto, que sugiere una recesión técnica en el tercer trimestre, aumenta los riesgos a la baja para las proyecciones de expansión económica. La recuperación del consumo privado se proyecta moderada, a menos que haya una recalibración del esquema de política económica actual.
Morgan Stanley coincide en la identificación de este riesgo, señalando la necesidad de un repunte en el consumo y la actividad, acompañado de una mayor desinflación para fortalecer los salarios reales. Sin embargo, advierte que este proceso podría ser demasiado gradual para impactar positivamente el ánimo de los votantes o la imagen del presidente. La recuperación del crédito, aunque esperada, tardaría en llegar a los hogares, priorizando primero a empresas y clientes de mejor perfil crediticio.
La mirada local de consultoras como 1816 profundiza esta lectura, vinculando el salto de las tasas implícitas en dólares para el período 2027-2028 al 20% anual, desde el 11% a mediados de julio, directamente con las elecciones. El diferencial del Bonar 2028 frente a su par estadounidense se ha duplicado en tres meses, evidenciando la creciente prima de riesgo electoral que perciben los inversores.