Un año del "Bessent put": ¿Qué pasó con el dólar y la city tras el respaldo de EE.UU.?

Hace un año, el 22 de septiembre de 2025, el mercado financiero argentino se encontraba en un punto crítico. El riesgo país superaba los 1.083 puntos básicos, el dólar sufría una fuerte presión y los bonos acumulaban pérdidas significativas. El Banco Central había vendido más de u$s1.000 millones en una semana para sostener el esquema cambiario. En este contexto de alta tensión, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, anunció que la administración Trump estaba dispuesta a respaldar financieramente a Argentina, calificándola como un "aliado sistémicamente importante". Bessent afirmó que el Tesoro estaba preparado para utilizar "todas las opciones para la estabilización", incluyendo líneas de swap, compras directas de moneda y adquisiciones de deuda soberana. Este anuncio, apodado el "Bessent put", generó una inmediata reacción positiva en los mercados. El riesgo país, que había llegado a 1.456 puntos básicos, descendió abruptamente. Los bonos soberanos registraron subas superiores al 20%, y los ADR de empresas argentinas se dispararon en Wall Street. La cotización del dólar, que iniciaba la jornada en torno a los $1.515, llegó a bajar hacia la zona de $1.430/$1.450. La reacción del mercado se vio potenciada por el anuncio simultáneo del Gobierno argentino de una eliminación transitoria de retenciones a los granos, buscando acelerar la liquidación de divisas.

La materialización de las promesas de Bessent llegó semanas después. El 9 de octubre de 2025, se confirmó que el Tesoro de EE.UU. había comprado pesos argentinos directamente en el mercado y se anunció un acuerdo para una línea de swap de u$s20.000 millones con el Banco Central. Esta intervención extraordinaria generó una nueva ola de optimismo. Bessent defendió la operación, señalando que no se trataba de un rescate tradicional y destacando el uso del Exchange Stabilization Fund (ESF). Las compras de pesos continuaron durante octubre, consolidando el esquema de respaldo financiero. La magnitud de esta asistencia es notable: el acuerdo de u$s20.000 millones fue la primera nueva operación crediticia del ESF con un gobierno extranjero desde 2002 y la segunda mayor línea de este tipo en la historia del fondo. Un año después, el riesgo país se ubica cerca de los 530 puntos básicos, el dólar mayorista ronda los $1.514 y las reservas brutas del BCRA se aproximan a los u$s49.700 millones. Sin embargo, la cercanía de un nuevo año electoral genera cautela, aunque la mayoría de los inversores ya cuenta con cobertura cambiaria, lo que podría mitigar la volatilidad.

Para la región de Rosario, este tipo de intervenciones financieras internacionales tiene un impacto indirecto pero significativo. La estabilidad cambiaria y la mejora en los indicadores macroeconómicos que se derivan de estos acuerdos suelen traducirse en un mayor acceso al financiamiento para las empresas agroexportadoras y una menor incertidumbre para la inversión productiva. La liquidación de divisas, impulsada tanto por medidas internas como por el respaldo externo, es crucial para la cadena de valor de la soja y el maíz, pilares de la economía santafesina. La expectativa de un escenario electoral más predecible en 2027, sumado a la experiencia de la volatilidad de 2025, sugiere que los productores y exportadores de la región estarán atentos a la evolución de las variables financieras y a la política monetaria del Banco Central, que ahora cuenta con un respaldo internacional que puede ser crucial en momentos de tensión.