Riesgo País en 939 puntos: ¿Por qué el dólar no reaccionó y la pelea del Gobierno con el mercado?
A pesar de que el riesgo país argentino escaló a 939 puntos básicos, el dólar oficial se mantuvo estable en $1.570, mientras que los financieros mostraron brechas acotadas. El Gobierno priorizó la contención cambiaria mediante intervenciones y una administración de pesos, desplazando la presión hacia bonos y acciones.
Las claves de la nota
- Riesgo país en 939 puntos básicos.
- Dólar oficial en $1.570.
- Intervención oficial para contener el dólar.
- Presión sobre bonos y acciones.
- Menor acumulación de reservas.
El riesgo país de Argentina alcanzó los 939 puntos básicos el viernes pasado, un nivel que usualmente genera volatilidad en el mercado cambiario. Sin embargo, el dólar oficial se mantuvo en $1.570 y los financieros no mostraron grandes oscilaciones. Esta aparente desconexión se explica por la estrategia del Gobierno de contener el tipo de cambio a través de intervenciones directas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), en futuros y en dólares financieros. El objetivo es evitar que la desconfianza del mercado, reflejada en la suba del costo de financiamiento soberano, impacte directamente en el bolsillo de los ciudadanos.
La presión del mercado se concentró en otros activos. Los bonos en dólares y las acciones argentinas sufrieron caídas significativas, mientras el riesgo país se consolidó por encima de los 900 puntos. El contado con liquidación cotizó en $1.679,15 y el blue en $1.555, niveles que, comparados con episodios previos de tensión, muestran una brecha relativamente acotada frente al oficial. No obstante, esta estabilidad cambiaria no significa que el deterioro de las expectativas se haya neutralizado; la tensión se ha desplazado hacia las paridades de la deuda, las tasas de interés y la liquidez del sistema financiero.
Consultoras como Outlier y Econviews coinciden en que la prioridad del Gobierno es evitar que el tipo de cambio sea la "variable de ajuste" ante el "ruido político". La estrategia implica ofrecer cobertura y administrar la oferta y demanda de divisas, incluso a costa de una menor acumulación de reservas o comprometiendo posiciones futuras. Econviews advierte que ante cualquier "descalabro", la "estabilidad cambiaria" será prioritaria.
El informe de Invecq detalla que el tipo de cambio oficial apenas subió un 0,5% semanal, con un Banco Central que retomó compras de divisas a un promedio de USD 26 millones diarios tras dos ruedas sin adquisiciones. Si bien esto permite abastecer el mercado y acotar la presión sobre la cotización, reduce el margen para reforzar las reservas. La divergencia entre la fuerte suba del riesgo país y los movimientos limitados del dólar mayorista y el MEP distingue la reevaluación del riesgo de la deuda de la política de contención cambiaria. Para Rosario y la región, esta estrategia busca mantener la estabilidad de precios, un factor clave para el consumo y la producción local, aunque la presión sobre las tasas podría encarecer el crédito para empresas y productores agropecuarios.