Riesgo país argentino supera los 800 puntos: ¿qué explica la suba y qué esperan los analistas para los bonos?

El riesgo país argentino ha superado la marca de los 800 puntos básicos, reflejando una creciente preocupación en los mercados financieros. La incertidumbre política y electoral de cara a las presidenciales de 2027, sumada a las dudas sobre la continuidad del programa económico actual, son los principales factores que explican este incremento. A esto se suma un contexto internacional de tasas de interés elevadas, que encarece el financiamiento para las economías emergentes.

Según Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, entre agosto y octubre el spread soberano argentino aumentó aproximadamente 400 puntos básicos. De este total, cerca de 300 puntos básicos se atribuyen a factores idiosincrásicos locales, mientras que los 100 puntos básicos restantes se explican por el componente internacional y el contagio de tasas globales. La corrección en octubre se profundizó tras el resultado electoral de Brasil, y los bonos globales argentinos mostraron un desempeño peor que otros créditos emergentes comparables, sugiriendo un peso creciente de los factores argentinos en la valuación de la deuda.

Desde Vector Investments, se señala una combinación de tasas internacionales elevadas y dudas sobre la acumulación de reservas como elementos que amplían la prima exigida por los inversores. Si bien el Banco Central mantiene un sendero de compras de divisas y las cuentas fiscales se encuentran equilibradas, estos elementos, aunque actúan como anclas, no son suficientes por sí solos para revertir la tendencia alcista del riesgo país. Los datos de actividad económica, aunque con resultados más débiles de lo previsto, no presentan cambios estructurales que justifiquen la dinámica reciente, según Ritondale.

Hacia los próximos meses, la evolución del riesgo país seguirá fuertemente condicionada por la percepción de incertidumbre política y electoral. La estabilidad cambiaria y la acumulación de reservas son cruciales para contener las expectativas, pero los analistas advierten que aún no son suficientes para habilitar una reducción sostenida de los rendimientos soberanos sin un horizonte de mayor certidumbre institucional. Para la región de Rosario y Santa Fe, un mayor riesgo país se traduce en un encarecimiento del acceso al crédito para empresas y productores, afectando la inversión y la planificación a largo plazo. Antecedentes de volatilidad financiera y devaluaciones marcan la sensibilidad de la economía local a estos indicadores macroeconómicos.