Provincias argentinas capturan casi US$4900 millones del mercado internacional desde noviembre de 2025

Las provincias argentinas están aprovechando el renovado apetito por el riesgo argentino en los mercados internacionales, emitiendo deuda en dólares a un ritmo significativo desde las elecciones legislativas de noviembre de 2025. Seis jurisdicciones han captado un total de casi US$4900 millones, lo que representa el mayor volumen de emisiones subnacionales desde 2017. La provincia de Neuquén fue la última en salir al mercado, colocando US$500 millones con vencimiento en 2034 a una tasa interna de retorno (TIR) del 7,65%, logrando suscripciones que duplicaron el monto buscado.

Este fenómeno contrasta con la estrategia del Gobierno nacional, que si bien ha visto una caída en el riesgo país y una reapertura del financiamiento externo, ha optado por no volver a los mercados internacionales por el momento. Córdoba fue la pionera en este ciclo de emisiones provinciales, con una colocación de US$725 millones en junio a una tasa del 9,75%. Le siguieron la Ciudad de Buenos Aires (US$600 millones al 7,8%), Santa Fe (US$800 millones al 8,1%), Córdoba nuevamente (US$800 millones al 8,6%), Entre Ríos (US$300 millones al 9,5%), Chubut (US$650 millones al 9,45%) y la Ciudad de Buenos Aires por segunda vez (US$500 millones al 7,3%, su tasa histórica más baja).

Expertos señalan que estas emisiones, especialmente las no garantizadas como la de Neuquén, demuestran una ventana de oportunidad para las provincias. Se anticipa que San Juan y Santa Cruz podrían ser las próximas en emitir hasta US$600 millones cada una, destinadas principalmente a financiar proyectos de infraestructura minera. Si bien el ritmo actual no se compara con el de los años 90, el volumen y la frecuencia de estas operaciones subnacionales son notables y reflejan una estrategia de financiamiento activa por parte de los gobiernos provinciales para impulsar el desarrollo regional y la inversión en obras públicas.