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¿Qué tan sólida es la acumulación de reservas?: el dato que mira el mercado, más allá de las compras del BCRA
El BCRA superó la meta de USD 10.000 millones, pero analistas advierten que la cifra efectiva, descontando el Bopreal y sumando el repo, se ubica en USD 7.623 millones.
- Reservas netas efectivas: USD 4.623 millones (sin Bopreal).
- Reservas con repo: USD 7.623 millones.
- Meta FMI superada: USD 10.000 millones.
- Reservas brutas al 4 de junio: USD 48.369 millones.
- Pago a bonistas en julio: USD 4.300 millones.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha superado la meta de acumulación de reservas internacionales de USD 10.000 millones fijada para este año con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, analistas de mercado han expresado dudas sobre la solidez de esta acumulación y las maniobras realizadas por el Tesoro Nacional. Si se descuentan los pagos del Bopreal (USD 1.267 millones), la acumulación efectiva de dólares hasta mayo se sitúa en USD 4.623 millones. Al sumar un repo con bancos por USD 3.000 millones en enero, la cifra acumulada asciende a USD 7.623 millones.
Las reservas internacionales brutas han mostrado un crecimiento modesto, pasando de USD 43.099 millones el 2 de enero a USD 48.369 millones el 4 de junio. Este incremento se vio influenciado por variaciones en la cotización de activos y por pagos de deuda del gobierno. La consultora Analytica señaló que inicialmente la compra de reservas no se tradujo en una acumulación directa debido a que el Tesoro utilizó estos fondos para atender vencimientos de deuda. La situación comenzó a modificarse con la emisión de bonos AO27 y AO28, lo que permitió al Ministerio de Economía acelerar la acumulación.
De cara al segundo semestre, el equipo económico proyecta una alineación entre el ritmo de compras del BCRA y la acumulación efectiva de reservas, a medida que avance el programa de refinanciamiento del Tesoro. La capacidad de sostener estas compras dependerá de los mecanismos de financiamiento disponibles, especialmente ante pagos importantes como el de USD 4.300 millones a bonistas en julio. La consolidación de las reservas es crucial para evitar un nuevo waiver con el FMI.
La solidez de la acumulación de reservas es un indicador clave para la estabilidad macroeconómica argentina. Los inversores y analistas seguirán de cerca la diferencia entre las compras brutas del BCRA y la acumulación neta efectiva, así como la capacidad del Tesoro para gestionar sus vencimientos de deuda. La evolución de las reservas impactará directamente en la confianza del mercado y en la potencial apreciación o depreciación del tipo de cambio. Es fundamental observar los próximos anuncios sobre financiamiento y la estrategia del gobierno para mantener el ritmo de acumulación en el segundo semestre.
