Dólar planchado pese a todo: advierten sobre una posible sobrevaluación del peso a pesar del superávit comercial

Un informe de Barclays plantea la posibilidad de que el peso argentino esté sobrevaluado, a pesar de un superávit comercial creciente. El análisis señala una divergencia en el desempeño económico, con sectores como el agro y la minería mostrando un crecimiento robusto (17% interanual), mientras que la industria, el comercio y la construcción permanecen en contracción.

Barclays advierte que esta debilidad en los sectores intensivos en empleo podría erosionar el apoyo al proceso de reformas. El informe cuestiona la interpretación tradicional de un superávit comercial como señal de competitividad externa, argumentando que el tipo de cambio de equilibrio depende también de las condiciones internas, como el ajuste fiscal y la débil confianza del sector privado.

El informe sugiere que un peso más débil podría estimular la actividad económica, aunque con un costo inicial en términos de inflación. Barclays recurre a una analogía con el período previo a la crisis de 2001, cuando Argentina también registraba un superávit comercial creciente con un tipo de cambio fijo apreciado.

El análisis plantea un dilema sobre cómo equilibrar la estabilidad nominal con la necesidad de sostener el crecimiento y el empleo, sugiriendo que una corrección cambiaria podría ser inevitable para evitar desequilibrios mayores en el futuro.