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El azúcar lidera las apuestas de Citi ante El Niño, mientras ve presiones para el cacao y el café
Citi apuesta por el azúcar ante un El Niño fuerte que reduciría la oferta mundial y sostendría precios. Sin embargo, ve presiones para el cacao y el café, considerando que el avance del primero ya recoge riesgos climáticos y el rally del segundo se alejó de fundamentos.
- Citi apuesta alcista por el azúcar ante El Niño.
- Objetivos de US$0,17 y US$0,19 por libra para el azúcar.
- Cacao en posición neutral tras alcanzar objetivos.
- Visión bajista para el café desde niveles actuales.
El banco de inversión Citi ha identificado al azúcar como su principal apuesta alcista entre las materias primas agrícolas negociadas en ICE, anticipando un mercado global más ajustado debido a los crecientes riesgos climáticos asociados con un episodio fuerte de El Niño. La proyección de la NOAA de Estados Unidos, que eleva la probabilidad de un El Niño muy fuerte hasta la primavera de 2027, refuerza esta perspectiva, con anomalías ya detectadas como olas de calor en América del Norte y Europa, y precipitaciones elevadas en Brasil.
Para el azúcar, Citi proyecta objetivos de US$0,17 por libra a tres meses y US$0,19 por libra a doce meses. Esta tesis se fundamenta en una menor disponibilidad exportable desde Brasil, donde una mayor asignación de caña a la producción de etanol podría mermar el volumen destinado al azúcar. El banco ha reducido su expectativa de producción brasileña a 39,5 millones de toneladas para la temporada actual y advierte sobre riesgos adicionales para el próximo ciclo, citando posibles revisiones a la baja en India, el deterioro de las perspectivas en la Unión Europea y la vulnerabilidad de los cultivos en India y Tailandia ante condiciones más secas. La producción europea para 2026 y 2027 ya ha sido reducida en un 15,6%.
En contraste, Citi ha adoptado una posición neutral sobre el cacao, cuyos precios ya alcanzaron sus objetivos de US$5.000 por tonelada a tres meses y US$6.000 a doce meses, cerrando su operación con una ganancia del 161%. El banco considera que el avance del cacao ya ha descontado buena parte de los riesgos climáticos, y para mantener una visión alcista necesitaría más evidencia sobre el impacto de El Niño en los rendimientos y datos más sólidos de molienda.
La visión para el café es bajista desde los niveles actuales. El rally de esta commodity se considera alejado de sus fundamentos, y el banco espera que las presiones continúen. La incertidumbre meteorológica generalizada limita una lectura uniforme para todo el complejo de productos agrícolas, pero las diferencias en los balances de oferta y demanda entre estos tres commodities son claras.
La proyección de Citi sobre el impacto de El Niño en las materias primas agrícolas es crucial para los productores y exportadores argentinos, especialmente en el sector agroindustrial. La suba esperada en los precios del azúcar podría beneficiar a los productores de caña de azúcar en el norte del país. Es importante seguir de cerca las condiciones climáticas y las decisiones de asignación de materia prima en Brasil y otros países clave para entender las dinámicas de oferta y demanda. La volatilidad en los precios del cacao y el café también puede tener implicaciones indirectas en el mercado de divisas y en la inversión en commodities.
