Bank of America propone nueva estrategia de inversión para superar el portafolio 60/40

La estrategia tradicional de inversión que combina un 60% en acciones y un 40% en bonos, conocida como modelo 60/40, está siendo cuestionada en Wall Street. Bank of America (BAC) ha propuesto una nueva asignación de activos que, según sus simulaciones históricas, podría ofrecer una rentabilidad anual del 11,1% desde 1945, superando el 9,2% del modelo convencional, con una volatilidad similar del 9,4%.

Esta propuesta surge ante la creciente concentración del mercado bursátil estadounidense y una mayor correlación entre acciones y bonos, factores que han mermado los beneficios de diversificación del modelo 60/40. Jared Woodard, estratega de Bank of America, señala que los inversionistas están asumiendo un riesgo elevado en índices concentrados de renta variable y fija. La nueva estrategia contempla una combinación de acciones seleccionadas por su generación de efectivo, renta fija administrada dinámicamente, estrategias de fondos de cobertura y liquidez.

La debilidad del modelo tradicional se atribuye en parte al aumento de la inflación, que ha pasado de un promedio cercano al 2% en los países del G7 a situarse entre el 4% y el 5% desde 2020. Una inflación más alta tiende a hacer que acciones y bonos se muevan en la misma dirección, reduciendo la capacidad de los bonos para compensar pérdidas bursátiles. Las expectativas de inflación explican cerca de la mitad de esta correlación, según el banco. Woodard advierte que, a menos que la inflación descienda y se mantenga por debajo del 2,4%, los enfoques convencionales seguirán enfrentando dificultades.

La concentración bursátil, con sectores de crecimiento representando el 67% del S&P 500 y las diez mayores empresas de inteligencia artificial superando el 40% del índice, añade otra capa de complejidad. La alternativa de Bank of America destinaría el 50% del capital a acciones de empresas con fuerte generación de flujo de caja libre, el 30% a una estrategia de renta fija dinámica (Dynamic Prudent Yield) que incluye bonos corporativos de alto rendimiento, préstamos y deuda emergente, y el 20% restante a fondos de cobertura y efectivo para diversificar las fuentes de rentabilidad.

Para los inversores argentinos, esta noticia resalta la importancia de reevaluar las estrategias de diversificación en un contexto global de cambios inflacionarios y tasas de interés. Si bien la propuesta de Bank of America se basa en datos históricos y simulaciones, sugiere una tendencia hacia la búsqueda de activos con mayor resiliencia inflacionaria y flujos de caja sólidos. En Argentina, donde la inflación es un factor estructural, la diversificación y la selección de activos que generen rendimientos reales positivos son cruciales. La volatilidad de los bonos del Tesoro estadounidense, que acumularon pérdidas significativas, subraya la necesidad de considerar alternativas más allá de los instrumentos tradicionales, incluso para quienes buscan exposición a mercados internacionales.