cierre del mercado 12/03/2026

Renta variable: El Merval avanzó 3.5% en dólares (CCL) ayer en un día sin grandes fluctuaciones para la renta variable de EE.UU. (S&P 500 -0.1%; Nasdaq 0.1%). Las acciones argentinas tuvieron una jornada positiva en un contexto regional mixto (Bovespa 0.3%; IPSA -0.9%; IPC 0.2%; Colcap 0.1%). La performance fue positiva en todos los sectores, especialmente energía (6.6%), comunicación (4.3%) y consumo discrecional (3.9%). A nivel de acciones, las mayores subas fueron para VALO (10.2%), COME (7.6%) y METR (7.5%).

Renta fija soberana en dólares: Los bonos soberanos operaron mixtos y finalizaron sin cambios ayer. Los globales tuvieron una jornada negativa (-0.2% promedio), de la mano del GD38 (-0.3%) y el GD41 (-0.3%). Por su parte, los bonares finalizaron con subas (0.2%), en especial el AE38 (0.5%) y el AL30 (0.4%). La combinación de ambas performances dio como resultado un movimiento neutro en la curva soberana. Por su parte, los bopreales estuvieron mayormente positivos, promediando un incremento de 0.1% impulsados por el BPO28 (0.4%).

Renta fija corporativa: Los bonos corporativos de legislación extranjera operaron positivo, mientras que los de ley local terminaron en negativo. Dentro de los activos de ley extranjera, los principales incrementos fueron los de Pampa Energía 2034 (1.1%), Tecpetrol 2033 (1.0%) y Capex 2028 (0.9%), mientras que por la negativa no hubo variaciones relevantes. En el caso de la ley local los incrementos más relevantes fueron Pampa Energía 2028 (0.4%) y Telecom 2028 (0.3%), al tiempo que las caídas fueron encabezadas por Pan American Energy 2031 (-1.7%) y 2029 (-0.9%), siendo secundadas por Vista Oil 2031 (-0.7%) y Oiltanking 2027 (-0.7%).

Renta fija en pesos: Los instrumentos en pesos operaron levemente positivos, a excepción de los dólar linked (-0.5%). Los activos ajustables por tipo de cambio retrocedieron en línea con una nueva baja en los contratos de dólar futuro (ver siguiente sección). En ese sentido, el TZV26 y la D30A6 cayeron -0.5% ambos. Por su parte, las lecaps encabezaron las subas (0.4%), con buenos retornos la S29Y6 (1.2%) y también en los instrumentos largos como el T30A7 (0.7%), T30J7 (0.7%) y el T15E7 (0.6%). Por el lado de los duales, la suba promedio fue de 0.1%, de la mano de la M31G6 (0.5%). Finalmente, la curva CER avanzó 0.1% promedio, con buena performance en la X30N6 (0.4%) y el TZXY7

Tipos de cambio y futuros: El tipo de cambio mayorista cerró en USDARS 1395.5 desde USDARS 1399.5. El MEP y el CCL finalizaron en USDARS 1413.8 y USDARS 1469.2, respectivamente. Los contratos de futuros operaron nuevamente a la baja a lo largo de toda la curva, promediando una merma de -0.4% ponderada por interés abierto. Al respecto, los contratos que más cayeron fueron los de marzo (-0.5%), abril (-0.5%) y mayo (-0.5%). Actualmente, las tasas implícitas se hallan en el rango de entre 23.5% y 29.3% para 2026.

Macroeconomía y política: El Estado argentino informó a la jueza estadounidense Loretta Preska que alcanzó un acuerdo con los fondos holdouts que aún mantenían deuda soberana en default desde la crisis de 2001. Según los representantes legales de los fondos (ver aquí), las partes acordaron suspender los procedimientos judiciales en curso mientras avanzan en la finalización del acuerdo tras años de litigio por reclamos pendientes. A la luz de este desarrollo, ambas partes solicitaron a la jueza Preska pausar el litigio —incluyendo un pedido presentado por Bainbridge en octubre de 2025 que buscaba la transferencia de la participación accionaria de la Argentina en el Banco Nación y en Aerolíneas Argentinas— hasta que se complete el acuerdo de conciliación. Desde el Gobierno evitaron comentar los detalles de la negociación, señalando que se trata de un proceso confidencial.

El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, descartó cambios en el corto plazo en los controles cambiarios durante su participación en Argentina Week en Estados Unidos. Si bien evitó dar precisiones sobre cuándo se eliminarán las restricciones que aún permanecen vigentes, Bausili señaló que el Gobierno continuará avanzando gradualmente en la desregulación a medida que mejore el balance del Banco Central. En referencia a los controles de capital que siguen vigentes, reconoció que algunas regulaciones son “complejas”, aunque remarcó que el esquema actual, si bien altamente regulado, no impide que las empresas operen normalmente ni afecta el funcionamiento de la economía.

El INDEC publicará hoy la inflación de febrero. Esperamos que la suba de precios mensual se ubique en torno a 2.8% m/m, impulsada principalmente por subas en los precios de la carne y ajustes tarifarios. En tanto, el REM del BCRA elevó su proyección de inflación para febrero a 2.7% m/m, desde 2.1% m/m en la encuesta previa.

Internacional: Se profundiza el conflicto en Medio Oriente; FBI alertó sobre posibles ataques
La profundización de los ataques a embarcaciones en el Estrecho de Ormuz y el Golfo Pérsico pone mayor presión al precio del petróleo, que llegó a tocar los USD 100 por barril. A esta hora, el WTI y el Brent se encuentran en USD/Bbl 91.9 y USD/Bbl 97.4, respectivamente, lo que implica subas superiores al 5% en ambos casos respecto al cierre de ayer. Esto se da luego de conocerse que al menos seis tankers fueron atacados por Irán en la zona de conflicto (ver aquí), lo que sugiere que una desescalada en la disputa regional aún se encuentra lejos. En ese sentido, los ataques a dos buques en las costas de Irak llevaron a dicho país a suspender las operaciones en las terminales petroleras. En este contexto, la Agencia de Energía Internacional (IEA, por sus siglas en inglés) estimó que el conflicto con Irán generará una merma en la oferta global de petróleo de 8 millones de barriles diarios (mbd) este mes, lo que equivale a 250mbd en total (ver aquí).

El Puerto de Salalah en Omán suspendió las operaciones en sus terminales de contenedores y carga general luego de que drones impactaran sus tanques de combustible. Asimismo, Omán anunció la intercepción de varios drones sin informarse víctimas fatales. En ese sentido, el presidente de Irán, Masoud Pezeshkian le dijo al sultán de Omán que investigará el incidente, de acuerdo con reportes de la televisión iraní. Autoridades omaníes informaron que otros puertos del país, como Duqm, continúan funcionando con normalidad. También confirmaron que el suministro de combustibles en todas las gobernaciones se mantiene estable.

El FBI alertó recientemente a fuerzas policiales de California sobre la posibilidad de que Irán intente realizar ataques con drones contra la Costa Oeste en caso de que Estados Unidos continúe o intensifique operaciones militares contra la República Islámica. Según un boletín distribuido a fines de febrero y citado por ABC News (ver aquí), la agencia obtuvo información que indica que Irán habría considerado, desde principios de febrero de 2026, un ataque sorpresa utilizando vehículos aéreos no tripulados lanzados desde una embarcación no identificada cerca del territorio estadounidense, con blancos no especificados en California. Aunque no existen datos adicionales sobre plazos, métodos o responsables, la advertencia surge en paralelo al incremento de tensiones derivado de los ataques estadounidenses y las represalias de Teherán en Medio Oriente.

Una encuesta en Brasil muestra que Lula y Flávio Bolsonaro están empatados en intención de voto para una potencial segunda vuelta. De acuerdo con Quaest (ver aquí), la brecha entre ambos candidatos se redujo a 0pp en marzo de este año, con una previsión de 41% de los votos para Lula y Flávio. Cabe destacar que la diferencia en diciembre de 2025 era de 10pp, con Lula encabezando con el 46% y Flávio con el 36%. Sin embargo, dicha brecha se redujo hacia la situación de empate técnico actual. Otro aspecto relevante es que según la encuesta Flávio sería el único candidato opositor que podría obtener dicho resultado en segunda vuelta. Este virtual empate técnico entre candidatos se da en un contexto de deterioro en la imagen del gobierno de Lula. Al respecto, en marzo la imagen negativa escaló al 43% de los encuestados, máximo nivel desde mayo de 2025.

La inflación de febrero en Brasil se aceleró a 0.70% m/m, en línea con lo esperado. La suba de precios en Brasil subió 0.37pp respecto al registro de enero (0.33% m/m), aunque no estuvo muy alejado de lo previsto por el consenso (est.: 0.64% m/m). Las categorías que más contribuyeron a este registro fueron educación, que subió 5.21% m/m, contribuyendo así en 0.31pp, y transportes (0.74% m/m; contrib.: 0.15pp). Entre ambas categorías se explicó dos terceras partes de la variación mensual. En la comparación interanual, la inflación se desaceleró hacia 3.81% a/a, 0.63pp por debajo del registro previo y el menor nivel desde abril de 2024.

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