Análisis de bonos: TX28

Nada de lo aquí descripto debe entenderse como sugerencia de inversión.
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📊 Ficha Técnica: Boncer 2028 (TX28)
El TX28 es un bono del Tesoro Nacional emitido en pesos, cuya principal característica es que su capital se ajusta por el coeficiente CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia), el cual sigue directamente la evolución de la inflación (IPC).

Característica
Ticker TX28
Vencimiento 09 de noviembre de 2028
Ajuste Capital ajustable por CER (Inflación)
Cupón de Interés 2,25% anual, pagadero semestralmente (9-May / 9-Nov)
Amortización 10 cuotas semestrales iguales (10% cada una) desde mayo 2024
Valor Residual hoy 60,00% (ya se han pagado 4 de las 10 cuotas)
Próximo Pago 09 de mayo de 2026 (Amortización + Intereses)

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📉 Estado del Mercado al 19 de Marzo de 2026
Al cierre de la jornada de 19/3/26, el bono mostró el siguiente comportamiento en la plaza local:
• Precio de Cierre (ARS): $1.866,00
• Paridad: Se sitúa en torno al 96,9%. Esto indica que el bono cotiza con un leve descuento (bajo la par) respecto a su valor técnico ajustado.
• TIR (Tasa Interna de Retorno): Aproximadamente 4,6% + CER.
Esto significa que el mercado te "paga" la inflación más un premio real del 4,6% anual si mantienes el bono hasta el final.
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📝 Análisis de Escenarios: ¿Hacia dónde va el TX28?
El valor futuro de este bono es una función de tres fuerzas que a veces tiran para el mismo lado y otras se contraponen. Para entenderlo, usamos la lógica de su Valor Técnico ($VT$), que se define simplificadamente como:
$$VT = {Valor Residual} *{CER {actual}} / {CER {base}} + {Intereses Corridos}

1. Escenario de Inflación al Alza (Aceleración del CER)

Si la inflación se acelera por encima de las expectativas del mercado (superando el 26,5% proyectado para 2026):
• Impacto: El capital del bono crece nominalmente más rápido.
• Resultado: El valor del bono en pesos sube de forma directa. Es el refugio natural. Sin embargo, si esta inflación genera desconfianza, la "tasa real" que pide el mercado podría subir, bajando la paridad y moderando la ganancia.

1. Escenario de Suba de Tasas de Interés del Mercado

Si el Banco Central o el Tesoro suben las tasas de interés (por ejemplo, de las LECAP) para frenar el consumo o estabilizar el dólar: • Impacto: Los inversores exigen un rendimiento mayor a todos los activos. • Resultado: El precio del TX28 cae. Al ser un bono con una duration intermedia (aprox. 1,3 años), es sensible a los cambios de tasa. Si la tasa de mercado sube, el precio debe bajar para que la TIR del bono sea competitiva.

1. Escenario de Salto en el Valor del Dólar

A diferencia de los bonos Dollar Linked, el Boncer no ajusta por tipo de cambio. • Impacto: Si el dólar sube más rápido que la inflación (devaluación real), el bono pierde valor en moneda dura. • Resultado: Los inversores suelen migrar de Boncer a activos dolarizados, lo que genera presión vendedora y caída de paridad. Por el contrario, en un contexto de "atraso cambiario" (inflación > dólar), el TX28 es el rey absoluto del carry trade. ________________________________________ 💡 Matriz de Sensibilidad (Resumen)