Goldman Sachs pospone recortes de tasa de la Fed hasta diciembre por presiones inflacionarias

Goldman Sachs ha revisado sus proyecciones, posponiendo la anticipada baja de tasas de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos. Inicialmente esperaban un recorte en septiembre y otro en diciembre, pero ahora estiman que la primera reducción no ocurrirá hasta diciembre de este año, y la siguiente recién en marzo de 2027. Esta postergación se debe principalmente a la persistencia de la inflación, que se mantiene muy por encima del objetivo del 2% fijado por el banco central estadounidense. El traslado de los costos energéticos a los precios, exacerbado por el conflicto en Medio Oriente que ya suma diez semanas, es un factor clave en esta decisión.

Los analistas de Goldman Sachs advirtieron que "es probable que el traspaso de los costos energéticos mantenga la inflación subyacente del PCE interanual más cerca del 3% que del 2% durante todo el año". Para que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) considere recortes de tasas, argumentan que será necesaria una "combinación de datos de inflación mensual más bajos, una vez que se disipe la crisis del petróleo, y un mayor debilitamiento del mercado laboral". La reunión más reciente del FOMC, el 29 de abril, concluyó con las tasas sin cambios, en una votación ajustada, reflejando la preocupación por la inflación.

El panorama en Wall Street es diverso. Mientras firmas como BNPP, HSBC, JP Morgan y RBC descartan por completo cualquier recorte de tasas en 2026, otras como Jefferies, Nomura y Wells Fargo proyectan una primera baja recién en septiembre. En el extremo más cauteloso, Bank of America y Morgan Stanley sitúan esta posibilidad para mediados o principios de 2027. Goldman Sachs, por su parte, no descarta un escenario aún más tardío, sugiriendo que "si el mercado laboral no se debilita lo suficiente este año, esperaríamos que el FOMC aplicara dos recortes finales en 2027".

El impacto de esta política monetaria restrictiva en Argentina es indirecto pero significativo. Una Fed que mantiene tasas altas por más tiempo tiende a fortalecer el dólar a nivel global, lo que puede generar presiones sobre el tipo de cambio en economías emergentes como la nuestra, dificultando la importación de insumos y bienes de capital, y encareciendo el acceso a financiamiento internacional. Para el sector agropecuario, si bien la noticia no impacta directamente en los precios de los commodities, un dólar más fuerte puede influir en los costos de producción y en la competitividad de las exportaciones. En Rosario y la región, esto podría traducirse en una mayor cautela por parte de los inversores y una demanda más selectiva de productos y servicios financieros.