Acciones HALO ganan protagonismo en mercados emergentes por demanda de IA

Las empresas con activos pesados y baja obsolescencia, conocidas como HALO (heavy assets, low obsolescence), están captando la atención de los inversores en mercados emergentes. Este fenómeno se debe al creciente impulso de la inteligencia artificial (IA), que demanda una expansión significativa de infraestructura física. Según un informe de Goldman Sachs Research, una canasta de acciones intensivas en capital en mercados emergentes ha experimentado una subida del 115% desde finales de 2025 hasta el 5 de junio, contrastando marcadamente con el avance del 7% de las acciones de sectores "capital-light". A pesar de este rendimiento superior, las acciones intensivas en capital aún cotizan con un descuento de valuación del 20%, aunque muestran una mayor proyección de crecimiento de ganancias.

El informe detalla que las estimaciones de consenso de ganancias por acción a 12 meses para el grupo de capital intensivo han aumentado un 45% en lo que va del año, mientras que se han mantenido estables para el segmento "capital-light". Sectores como utilities, energía y telecomunicaciones lideran este grupo HALO, con una fuerte presencia de compañías de China, Corea del Sur y Taiwán, incluyendo fabricantes de semiconductores. La IA actúa como un catalizador clave, impulsando la inversión de billones de dólares en centros de datos por parte de grandes plataformas tecnológicas, lo que a su vez incrementa la demanda de infraestructura eléctrica, industrial y energética.

Factores estructurales como la reindustrialización, el aumento del gasto en defensa y la reconfiguración de las cadenas de suministro globales, motivados por la resiliencia geopolítica y la seguridad energética, también contribuyen a esta tendencia. Los analistas de Goldman Sachs anticipan que la sobreperformance de las acciones intensivas en capital continuará, respaldada por fundamentos sólidos y el apoyo de inversiones estratégicas. Por el contrario, advierten sobre un entorno más desafiante para sectores "capital-light" como software y servicios de internet, ante el potencial impacto disruptivo de la IA en sus modelos de negocio. Este "efecto HALO" no se limita a economías desarrolladas, sino que se observa con claridad en mercados emergentes, alineándose con una tendencia global de inversión en activos físicos.

Para Argentina, este fenómeno podría tener implicaciones indirectas. El sector energético y de infraestructura, si bien no siempre se alinea perfectamente con las empresas "HALO" de mercados emergentes, podría beneficiarse de una mayor demanda global de commodities energéticos y de la necesidad de modernizar la infraestructura local para atraer inversiones. La reconfiguración de cadenas de suministro también podría presentar oportunidades para la industria local, especialmente en sectores con potencial exportador. Los inversores argentinos deberían vigilar de cerca cómo estas tendencias globales se traducen en oportunidades de inversión en empresas locales o regionales, prestando atención a sectores con alta intensidad de capital y potencial de crecimiento, así como a las políticas gubernamentales que puedan fomentar la inversión en infraestructura.